【正邦科技为啥跌得这么厉害】

 

生猪价格走势

 

一、受产能恢复、供给增加影响，生猪价格暴跌，猪企暴利时代被终结，引发行业的担忧，正邦科技也难逃业绩滑落。据5月13日中国养猪网数据显示，全国生猪品种外三元均价为19.08元/公斤，猪价较同比下跌34.99%，距离今年一季度高点跌幅更是接近50%;目前的生猪价格已经跌破不少猪企的最低养殖成本，也就是说，不少猪企已经陷入养的越多亏的越多尴尬境地，猪企的暴利时代，已经惨遭终结。上市猪企一季度报告数据已经反应出来。除了行业老大牧原利润大增外，温氏股份一季度净利润5.4亿，同比暴跌71，如果剔除家禽板块，温氏股份养猪业务已经处于亏损边缘。新希望一季度净利润1.36亿，同比暴跌91%，剔除养猪业务，新希望一季度养猪大亏超6亿元。由此一季度猪企盈利普遍堪忧，所以引发了猪企全行业的调整。

 

二、正邦科技远高于同行的股权质押率和负债率，引发行业对正邦极速扩展现金流紧张的担忧。新希望股权质押率为零、负债率为60.56、负债率为，温氏股份质押率3%、负债率为46.65%，牧原股份8.25%、负债率为39.94，而正邦科技股权质押率高达34、负债率为64%。可以看出正邦科技不管股权质押率还是企业负债均远高于同行，说明正邦科技的高速扩展，导致现金流极度紧张。

 

三、正邦科技公司治理水平和抵抗非瘟不如新希望和牧原股份等行业龙头企业。正邦科技采用的是公司+农户的养猪模式，在行业顺风的时候，可以快速扩张，但遇到像非瘟的自然灾害，比不上牧原股份的自产自养。而且与新希望相比，由于新希望在18年管理层更新换代后，管理的水平和效率有了明显的提升，禽类以及饲料业务的业绩有了大大的提高。而养猪业务具有后发优势，而19年也证明了其防非瘟水平也是行业领先。而温氏股份是之前行业老大，公司治理水平在业内也是非常优秀的，但由于温氏采用的是和正邦科技同样的公司+农户的养殖模式，在遇到非瘟时，容易遭受较大损失。2019年初温氏股份和正邦科技遭受的非洲猪瘟时，损失远比牧原股份和新希望就是一个很好证明。所以也导致市场目前给正邦科技远远低于牧原股份的估值，也不及温氏股份和新希望的估值。